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2019年:经济稳中有降 财政仍须发力
2019年:经济稳中有降 财政仍须发力
浏览:190 发布日期:2019-03-06

  李迅雷中泰证券首席经济学家

  投资方面可分为三大块,一是基础设施投资。历史上看,逆周期特征明显。从2018年下半年以来,发改委大幅度加快基础设施项目投资的审批力度,下半年共批复21项合计1.35万亿元基础设施项目。

  三是制造业投资。2018年制造业投资回升是亮点,但仔细拆解会发现,跟PPI回升有密切关系。从历史上观察,制造业投资与工业企业利润之间存在1年左右的时滞,如果制造业增值税税率能够进一步下调,工业企业利润有望保持相对稳定,对制造业投资形成支撑。整体上看,制造业投资增速与去年持平。

  二是房地产开发投资。大概可拆解为土地购置费和施工投资两块,施工投资方面,从2018年底开始,已经出现了下行收窄的迹象。土地购置方面,与地方房价涨跌和购买力密切相关,估计会减少。因此,综合来看,2019年房地产投资增速会降至5%以下。

  

  总体上看,2019年的经济增速将仍然呈现出下行的态势,但是下行斜率有望低于市场预期,对今年经济不用过于悲观。在政策选择上,还是要侧重在财政政策上发力,因为在居民和企业部门高杠杆背景下,宽货币政策的传导作用有限,紧信用的总体环境难以改变。尽管降税率可以让部门行业和企业受益,但从2018年的税收增速看,依然高达9%,说明全社会的总税负并没有显著下降。因此,2019年应该进一步扩大财政支出,让积极的财政政策更加积极。

  2019年政策效应有望逐步发挥,将对中国经济的下行趋势形成一定的支撑,预计2019年中国经济增速有望保持在6%-6.3%的整体区间中,增速降幅趋缓。